HOGY A TULAJDONOSNAK MIÉRT VAN SZÜKSÉGE A VÁLLALKOZÁS ÉRTÉKELÉSÉRE?
A tulajdonosok leggyakrabban azt a kérdést felteszik maguknak, hogy szükségük van-e egyáltalán a vállalkozásuk értékelésére, és ha igen, milyen értékelés legyen.
Egy igazán jó értékelés nem lehet ingyenes, sőt kifejezetten sokba kerül. Alapjában véve minden tulajdonosnak legfőbb érdeke, hogy azzal nagyon tisztában legyen, mennyit is ér a cége. Itt az a kérdés, hogy tényleg megéri-e megszerezni ezt az ismeretet. Az értékelés költségei nagyban függenek attól, hogy mégis mennyire összetett a vállalkozás főbb-, és altevékenységei, hogy mennyire könnyű vagy mennyire nehéz hozzájutni a szükséges információkhoz, illetve természetesen attól is, hogy az értékelő mennyire tapasztalt, milyen szakértőgárdával dolgozik. A továbbiakban nézzük meg a “költség – haszon elemzésnek” a haszon oldalát, mármint, hogy milyen helyzetekben válhat egy tulajdonos hasznára cégének a profi értékelése.
Mikor van szüksége értékelésre egy cégtulajdonosnak?
- Tranzakciók előkészítéséhez. Az értékelés elkerülhetetlen, ha a cégünkben tőkeemelésre készülünk, stratégiai vagy pénzügyi befektetőt keresünk, át akarjuk adni a céget az utódunknak, pl. a gyermeknek vagy a menedzsmentnek, tehát ha részlegesen vagy teljes mértékben ki akarunk szállni az üzletből. Mondhatjuk azt is, hogy “döntse el a piac”, hogy mennyit ér a cégünk, és valóban a piac fogja eldönteni. DE! Az értékelés abban fog segíteni meghatározni, hogy mennyit ér a vállalkozásunk “önnönmagában” (vagyis anélkül, hogy figyelembe vennénk azokat a együttműködési többlethatásokat (szinergiákat) amelyeket akár egy befektető hajlandó örömmel megfizetni És csak ezáltal tudunk megfelelően viszonyulni a beérkező ajánlatokhoz. Sok tulajdonos az általa beleáldozott energia alapján, ezáltal érzelmiúton becsüli meg a vállalkozása értékét, ami még ritkán sem közelít a piac érték megítéléséhez. Ebben az esetben vállalatértékelés tökéletesen szembesítheti a tulajdonost a valósággal mielőtt eladásra bocsátja a cégét, nem elvesztve az első benyomás kiváló lehetőségét (mint tudjuk ilyenre csak egyszer van lehetőség). Ezzel rengeteg időt és felesleges kiadást takarítunk meg neki, sőt segíti abban is, hogy kevesebb bizalmas információt kelljen illetéktelenekkel megosztania.
- A befektetői igények kielégítése céljából. Általában a befektetők ragaszkodnak hozzá, és akármilyen szerződés feltételéül szabják, hogy lássanak általában a következő 4-5 éves időszakra vagy hosszabb időszakra is, egy becsült pénzáramlás alapján készített értékelést. Ebben általában szerepelnie kell a várható infláció diszkontáló hatásának. Ez különösen a magánbefektetőkre jellemző igény.
- “Earn-out” (utólagos kifizetés) konstrukciókhoz. Egyes befektetők nem akarnak azonnal 100%-ban tulajdonosokká válni, és akár olyan kitételt tetetnek a szerződésbe, amely a fennmaradó üzletrészre elővásárlási jogosultságot ad, vagy későbbi felvásárlási kötelezettséget ír elő a számukra. Ezeket hívjuk úgynevezett “earn-out” (kinyerési) elemet tartalmazó megállapodásoknak. A későbbi vásárlást akár bizonyos eredményekhez, teljesítményekhez is köthetik.
- Az alkalmazottak ösztönzése érdekében. Nagyon sok tulajdonos használ olyan ösztönzési technikákat, amelyektől elvárja azt, hogy az alkalmazottai úgy viselkedjenek, úgy álljanak a cég működéséhez, mintha maguk is a cég tulajdonosai, részvényesei lennének. Vannak olyan vállalkozók, akik évente, vagy legalább néhány évente készíttetnek vállalatértékelést, mégpedig azért, hogy a dolgozóikat a részvények értékének emelkedésével arányosan jutalmazhassák. Ezt “fantom tőke” -módszernek is szokták nevezni, hisz képes arra motiválni az alkalmazottakat, hogy részvényesként viszonyuljanak a vállalathoz, mind eközben a valóságban nincsenek is részvényeik.
- Tanulási célból. Ha egy tulajdonos még soha nem készíttetett cégértékelést, fontos új tapasztalatokat szerezhet meg általa. Sokkal jobban fogja érteni azt a folyamatot, hogy melyek azok a tényezők, amelyek a befektetők szemszögéből vizsgálva alapvetően meghatározzák egy vállalkozás értékét és vonzóvá teszik azt.
Röviden: a cégértékelés valami olyasmi, mint egy laborvizsgálat. Nagyon fontos időnként elvégeztetni, de azért nem túl gyakran, mert az akár torz következtetéseket is hozhatna. Nagy előnye viszont, hogy nem kell tartanunk attól, hogy nem veszünk idejében észre egy nemvárt eseményt.